这是时空复利的第1860篇原创
在A股，从基本面的角度不错叫板茅台的股票，叫片仔癀；相通不错作为A股的非卖品。
茅台有五大属性，泰斗（品牌）+稀缺+提价+储藏+成瘾性。
片仔癀有六大属性，奥密+保健+泰斗（品牌）+稀缺+提价+储藏
【奥密】
茅台配置是红色发源，根正苗红。
而片仔癀配置是带着奥密，官网这么先容：
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据考据，明朝末年，有宫廷太医，因不悦朝廷暴政，携片仔癀秘方出逃流荡至漳，隐居璞山岩寺落发为僧。太医配置的寺僧，依据宫廷秘方，用上等麝香、牛黄、田七、蛇胆等名贵中药材，真金不怕火制成药锭，专治热毒肿痛，内服外敷均可。那时隔邻匹夫患疾者甚众，寺僧广为施治，无不华陀再世。宫廷秘方，就此落地生根。那时片仔癀切片分服，每次一派即可退癀，因此，民间俗称“片仔癀”（“仔”为闽南边言中口吻词，“癀”为热毒肿痛）。由此，片仔癀被誉为“空门圣药”。
关键词，古代，明朝，天子，太医，秘方，名贵中药材，沙门，空门圣药。
你望望，短短一段先容，包含了各式奥密。
奥密是什么？等于弗成考据。
弗成考据的还有两条据说，一是中日建交，片仔癀被当作念“国礼”送出；
二是1988年上海爆发急性甲肝，片仔癀“一药难求”，3粒不错换一台彩色电视机。
【保健】
看片仔癀家具自己；
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主治：清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛。用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损害及各式炎症。
换言之，片仔癀的诊疗限制太等闲了。
其中有描绘诊疗肝的恶果，这个阛阓很大，我国肝病患者东说念主数未必4.84亿东说念主，其中非乙醇性脂肪肝、乙肝、乙醇性脂肪肝的患者东说念主数永诀占65%、18%、10%。
也有许多陡然者将片仔癀当作念保健品；保护肝脏，解酒。
这可能要感谢白酒，熬夜与外卖。
而保健的底层要素是，弗成证伪。
更何况是守秘配方，怎样去证伪？
咱们无需接洽争议的疗效问题，因为只消在无害的前提下，陡然者认同，那等于好东西。
比如爱马仕，香奈儿，直男是不睬解的。
但并不影响爱马仕，香奈儿的陡然者心爱，为鼓励创造了多量金钱。
【泰斗】
家喻户晓，片仔癀是国度绝密级配方、非遗级制作工艺、一级中药保护品种。
国度绝密级配方，这等于泰斗。
有了国度绝密级配方这个牌号，就算某药企凭据要素仿制，也莫得这种泰斗所带来的品牌着名度。
【稀缺】
片仔癀有两大稀缺，永诀是国度绝密级配方，以及原材料自己。
片仔癀的原材料里，最贵的是自然麝香与牛黄。
麝香是国度一级保护动物，大陆允许自然麝香作为原料的中药并未几，片仔癀等于其中之一。
牛黄，莫得自然麝香那么贵，但亦然天价。
炒高的自然牛黄，20多万RMB/斤，黄金液体都被秒成渣渣。
麝香+牛黄，占片仔癀老本的80%。
独家配方照旧是稀缺属性，原材料依旧是稀缺物品。
【提价】
一粒片仔癀，3g装，五百多/盒；往常20年，片仔癀最少提价9次。
因为稀缺，泰斗，保健，奥密，是以陡然者招供，才不错提价。
有麝香的中药许多，比如安宫牛黄丸；有天禀的分娩厂家永诀是，北京同仁堂，天津中新药业，山西广誉远，龙晖药业，南京同仁堂，何况配方都不是独家守秘。
不稀缺，陡然者就有可选择性，就无法提价，也就无法与片仔癀同日而说念。
由于片仔癀的配方是独家守秘，这就导致信任这种配方的陡然者，莫得可选择性。
云白南药亦然独家配方，但蚀本在不护肝。
若是云南白药也护肝，或者具备别的保健属性，那推断白药的市值要比片仔癀多的多。
【储藏】
由于片仔癀关于提价的兴风作浪，导致片仔癀具备了储藏属性。
片仔癀的用户有相沿想潮，以为片仔癀“越老越值钱”，尽管查遍贵府，也没听说有什么药不错越老越值钱。
因为药属于化学要素，化学结构会随着氧化而被坎坷。
是以药品的保质期都不长，片仔癀的保质期是60个月。
为了兴风作浪，知足陡然者，片仔癀的各个线下体验馆，每个月都会保留10%傍边的药锭来囤货。
一款家具，具备储藏属性，也就有了金融属性，不错囤货，那就确凿了不起。
【差在哪】
片仔癀六大属性，奥密+保健+泰斗（品牌）+稀缺+提价+储藏，从而基本面不错叫板茅台。
但只是是叫板，比较于茅台照旧差点。
差在哪呢？
茅台毛利率92%，片仔癀毛利率46%。
因为茅台的主要原材料是高粱和水，的确的白菜卖出糜掷价钱。
而片仔癀的主要原材料是麝香+牛黄，本等于药材里的糜掷。
不外，依旧不影响片仔癀不错列为A股的非卖等第别。
【买点与卖点】
片仔癀很好，但无论何等优质的股票，若是买的太贵，那就可能是赔钱的往复。
2021年5月，片仔癀135倍市盈率；
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本号发精采确暗意看空；
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片仔癀自2021年7月开动，下落两年半，最大跌幅63%。
我关于片仔癀的不雅点是，估值底部要看皆茅台。
茅台跌到25倍，片仔癀也应该跌到25倍。
这点看错了。
茅台跌到19倍市盈率见底，片仔癀跌到39倍市盈率见底。
估值收支了整整1倍！
对比事迹，茅台近两年（2022-2023）平均净利润增速要比片仔癀普及1倍多！
也等于从PEG的角度，茅台比片仔癀低廉了2倍多！
从行业的角度看，这两年（2022-2023）白酒与医药（更正药）相通跌幅惨烈。
都是悲不雅的蚁集地。
问题出在哪了呢？
惟一合理，且罕有据依据的证明注解是，阛阓将片仔癀放在了中药板块。
比如中证中药指数，片仔癀权重高达11%。
而中药板块这两年是阛阓最好的板块之一，比白酒好太多了。
片仔癀福大命大，随着沾了大低廉。
而茅台尽管这几年岁迹增速依旧强壮，2022-2023年更是保抓19%的复合事迹增速。
但白酒的利空太多，茅台被通盘行业攀扯。
咱们最终照旧要回到估值上来，不错从预期收益率的角度判断；
片仔癀往常10年，净利润复合增速是21%，开脱现款流的复合增速是15%，利润增速大于现款流，这是因为片仔癀的原材料老本束缚拔高。
一家企业的弥远事迹增速难以判断，只能粗糙毛估。
讨论到往常是中国经济的高速发延期，但改日不是，不错给片仔癀预期改日三年的净利润复合增速是10%，照旧是不低的增速了。
是以片仔癀三年后的市值，依旧取决于三年后的市盈率是若干。
假定片仔癀改日三年的净利润复合增速是10%，那么三年后：
市盈率35倍，那么现阶买入也只能赚点股息率；
市盈率46倍，那么预期收益率只消34%；
市盈率55倍，那么预期收益率有60%；
是以片仔癀是好股票，不错行为非卖品见解，但46倍市盈率买入并不是好的选择。
片仔癀的确的受益者，是2019年之前，以至更早之前的买入者。
关于那批东说念主来说，老本饱和低，不错享受更多的分成，的确不错作念片仔癀时辰的一又友；才有阅历将片仔癀当作念非卖品。
个东说念主管见，片仔癀的最好买入点是25倍市盈率，那么最低预期收益率也有复合年化10%（不包含股息率）。
何况以片仔癀的基本面情况，25倍买入，估值翻一倍问题不大。
这才是稳赚不赔的往复。
不外阛阓很难给出这种契机，若是确凿给出，意味着基本面发生了首要变故。
是以关于片仔癀这种非卖品，最好买点只能耐性恭候。
耐性恭候最大的克己等于，不买贵的，不会亏钱。
的确的绝佳契机，是数年如一日等出来的。
嗯，就到这。（想获得更多行业，个股，往复位置，详备实质见“时空复利”）
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